在近日发布的《游戏年度策略报告》中，方正证券研究所深入剖析了游戏行业的现状与未来趋势，特别强调了新品驱动的成长机遇。该报告指出，A股游戏板块因政策敏感及行业成熟度提升，近年来估值波动较大，且更多地受主题性投资机会推动。相比之下，港股游戏板块的估值波动相对较小，业绩成为其主要驱动力。
回顾2024年上半年，A股游戏板块因产品周期较弱，缺乏强有力的产业催化，整体表现较为平淡。然而，随着“924”国新会推出多项重磅政策，市场预期发生变化，第三季度迎来了主要涨幅。进入第四季度，“谷子经济”等主题催化下，汤姆猫等相关公司股价显著上涨。
报告还着重分析了小游戏和PC端细分领域的机遇。小游戏方面，其满足用户碎片化、轻量化需求的特点，使得转化链路更快更短，用户触达范围更广。同时，小游戏在用户体验和留存方面具有优势，市场规模预计可超过700亿元，但目前渗透率仍处于低位。PC游戏方面，客户端游戏凭借在精品内容、视听体验、操作反应及内容丰富度上的优势，成为稳定表现的根源。客户端游戏以品牌营销为主要模式，预算与成本相对可控，用户群体也趋于稳定。
在成熟市场环境下，报告聚焦了由重点新品驱动的个股机会。头部大厂已在技术、内容、IP上形成显著壁垒，新势力则聚焦二次元等垂直领域，追求精品迭代升级。老牌厂商在传奇、MMO、出海SLG等品类上延续优势布局。展望2025年，重点新品的上线有望带动公司业绩增长。A股建议关注的公司包括恺英网络、神州泰岳、巨人网络、完美世界、吉比特和三七互娱等，这些公司在各自领域具有稳固的基本盘和丰富的新游产品线。
港股方面，建议关注腾讯控股、网易、心动公司和创梦天地等。其中，腾讯控股的《王者荣耀：世界》已开启线下试玩，网易储备有《燕云十六声》、《界外狂潮》等新产品，心动公司则通过TapTap+自研游戏开启了正循环。
报告还提醒投资者关注潜在风险，包括游戏内容监管风险、用户需求恢复力度不及预期、游戏版号下发不及预期的风险、新产品表现不及预期以及AI应用落地不及预期等。
方正证券研究所的互联网传媒与海外团队在报告中发挥了重要作用。团队首席分析师郝艳辉拥有10年从业经历，曾多次获得新财富最佳分析师前三名，致力于自下而上挖掘阿尔法个股。团队成员康川川，拥有香港中文大学金融工程硕士学位，曾就职于海通证券，具有三年传媒互联网研究经验。
整体来看，方正证券研究所的这份报告为投资者提供了详尽的游戏行业分析，不仅回顾了过去一年的市场表现，还展望了未来的发展趋势，为投资者提供了宝贵的参考信息。
