星邦互娱，这家曾凭借《九州仙剑传》与《天剑奇缘》两款小游戏在游戏界崭露头角，创造百亿级收入的公司，近日正式向港交所递交了上市申请，意图通过资本市场进一步拓展其业务版图。
星邦互娱在其招股书中自豪地宣称自己为“当前中国最大的小游戏公司”。然而，回顾历史，虽然星邦互娱在2020年前后确实是国内小游戏市场的领头羊，但随着三七互娱、恺英网络、巨人网络等传统游戏巨头的纷纷入局，星邦互娱在“2024年中国小游戏百强企业榜”上的排名已经滑落至第48位。
星邦互娱的崛起，很大程度上得益于小游戏行业的初期红利。2017年，随着《跳一跳》和《欢乐球球》等小游戏的火爆，移动端小游戏市场迎来了爆发式增长。同年，星邦互娱创始人郭中健之女郭小兰加入公司，并推动了公司快速进入小游戏领域。2019年和2020年，《九州仙剑传》与《天剑奇缘》的相继推出，更是让星邦互娱的业绩一飞冲天，这两款游戏凭借轻量化的玩法和古风RPG的定位，迅速占据了小游戏市场的主导地位，一度为公司贡献了超过九成的流水。
然而，好景不长，随着这两款标志性游戏进入生命周期的衰退期，星邦互娱的业绩也开始出现下滑。招股书显示，2022年至2024年前三季度，公司的营业收入分别为56.75亿元、53.27亿元和20.95亿元，净利润则从3.28亿元下滑至1.97亿元，最终在2024年前三季度转为亏损0.47亿元。与此同时，新推出的游戏如《异界深渊：大灵王》和《山海剑途》等，虽然备受期待，但并未能成为新的营收支柱。
星邦互娱面临的困境，不仅仅是老游戏衰退与新游戏孵化周期错配的问题，更是国内小游戏市场竞争格局日益激烈的真实写照。随着腾讯游戏、网易游戏等传统游戏巨头的加入，小游戏市场的竞争愈发白热化。这些巨头不仅拥有强大的研发能力和丰富的游戏储备，更在精品化创作和买量成本上占据了明显优势。
为了应对这一挑战，星邦互娱在招股书中提出了未来两大战略方向：一是通过AI赋能降低成本，二是积极拓展海外市场。然而，这两条路都并非坦途。在AI领域，虽然星邦互娱已经自研了“孙大圣”“神机”“聚量”等系统，试图在研发、运营和发行等方面实现智能化升级，但技术投入的重压和短期内未见质的突破，让公司的财务状况更加紧张。而在海外市场方面，星邦互娱虽然已经开始布局，但受限于出海较晚和本土化推广不力等因素，其海外收入仍然微不足道。
尽管如此，星邦互娱并未放弃希望。招股书中明确表示，公司将把IPO募资额的40%用于海外市场拓展，显示出公司对小游戏出海的高度重视。然而，随之而来的业绩压力和长期投入对利润率的影响，也是星邦互娱不得不面对的现实问题。
星邦互娱的故事，是游戏行业激烈竞争和快速变化的缩影。在这个日新月异的行业中，只有不断创新和适应市场变化，才能在竞争中立于不败之地。而对于星邦互娱来说，未来的路还很长，挑战也依然严峻。
